Die Theorie der Investitionen
Die Frage nach den Bestimmungsfaktoren der Höhe der Investitionen ist in den letzten Jahren in der Forschung wieder ganz nach oben gerückt. Augenscheinlich sind die Zinsen nur ein Faktor, während andere Faktoren derart dämpfend wirken können, dass selbst bei Nullzinsen die privaten Investitionen nicht deutlich ansteigen.
Hyman Minsky betont in seinem Buch „John Maynard Keynes“, dass Keynes aus seiner Geldtheorie seine Makroökonomie entwickelte. Wesentlich sei dabei die Rolle der Finanzierung der Investitionen, welche die Höhe der Investitionen determinierten. Dies sei der große Unterschied von Keynes zu den Neoklassikern, die von der Höhe der Ersparnisse auf die der Investitionen schließen und auch das nur nachdem sie über den Arbeitsmarkt bei gegebenem Kapitaleinsatz die Produktion bestimmt hätten.
Kritik des Lehrbuch-Modells
Minsky kritisiert die zu seiner Zeit angebotenen Interpretationen der keynesianischen Theorie, insbesondere das „IS-LM Modell“. Die dort postulierte Abhängigkeit der Investitionen allein vom Zins und der effektiven Nachfrage entspräche nicht den Intentionen der Allgemeinen Theorie.
Minsky schreibt dazu:
„In der General Theory ist daher die Bestimmung der Investitionen ein vierstufiger Prozeß: Geld und Schuldtitel bestimmen einen ‚Zinssatz’; langfristige Erwartungen bestimmen das Erträgnis – bzw. die erwarteten Cash flows – aus Kapitalvermögen und laufender Investition (d.
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