Bevor die Blase platzt
Die Last des Schuldendienstes und der Finanzverpflichtungen ist heute so niedrig wie zuletzt Anfang der achtziger Jahre. Doch das ist Schnee von gestern. Für Aktienbewertungen ist die Zukunft, einschließlich der Makrowirtschaftspolitik relevant.
Wie wir wissen, ist die Federal Reserve dabei ihren Kurs zu straffen, die Geldpolitik zu normalisieren. Sofern es nach Plan geht, ist die Tendenz der Zinsen also steigend. Betrachtet man den Anteil der Gewinne am BIP, so ist nur wenig Luft nach oben auszumachen.
Unterstellt man – aus Aktionärssicht optimistisch – Konstanz auf hohem Niveau, ist die zukünftige Gewinnentwicklung stark vom BIP Wachstum bestimmt; wobei viele Unternehmen derzeit allerdings über Umsatzstagnation klagen. Eine neue Fiskalpolitik, eine Abkehr von der Sparpolitik der letzten fünf Jahre, wäre hier in jedem Fall ein entscheidender Faktor. Ein riesiges Infrastrukturinvestitionsprogramm war versprochen worden. Dazu ist derzeit aber nichts mehr zu hören.
[...]Nichts schreibt sich von allein!
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Wir verlassen die journalistische Filterblase, in der sich viele eingerichtet haben. Wir öffnen Fenster und bringen frische Luft in die engen und verstaubten Debattenräume.
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