Woher kommt nun der (tiefe) Zins?
Eine Realzinstheorie, wie sie Werner Vontobel vertritt, ist mit der Funktionsweise moderner Geldwirtschaften nicht in Übereinstimmung zu bringen. Ein Debattenbeitrag.
Nicht die Zentralbanken hätten den Zins gesenkt, sondern die Zinsen sind so niedrig, weil die Unternehmen so viel gespart hätten – das ist für Werner Vontobel im Wesentlichen „der tiefere Grund der tiefen Zinsen“. Die Höhe der Ersparnisse zeichnet er dann wie folgt als zentralen Bestimmungsfaktor für den Zins aus:
„Zu hohe Ersparnisse und zu wenig Konsum bewirken […], dass weniger investiert wird, womit das BIP sinkt beziehungsweise langsamer steigt. Deshalb ist es logisch, dass der Markt übertriebenes Sparen mit Negativzinsen bestraft.“
[...]
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