Schattenspiele mit Schattenbanken

Matthias Thiemann hat die Probleme des „geheimnisvollen“ Schattenbankensystems analysiert. Doch seine Überlegungen basieren auf falschen Annahmen über die Funktionsweise moderner „Geldsysteme“. Die wirklichen Probleme kommen kaum zur Sprache.

Matthias Thiemann schreibt, dass „die Kreditschöpfung der Banken inzwischen direkt von der Liquidität der Kapitalmärkte abhängig und zunehmend der Kontrolle der Zentralbanken entzogen“ ist. Früher hätten Banken, um Kredite vergeben zu können, sich bei ihrer Zentralbank refinanzieren müssen und diese Notwendigkeit hätte „disziplinierend“ auf die Kreditvergabepraxis gewirkt. Jetzt dagegen sei die Kreditvergabe durch den „Mechanismus des repos“ von der Kontrolle durch die Zentralbank befreit, was zu einer „Überexpansion durch Kredite im Aufschwung“ führe.

Diese These Thiemanns scheint auf der Annahme zu beruhen, dass das Kreditportfolio einer Geschäftsbank einstmals über Mindestreservepflichten und den Zahlungsausgleich qualitativ durch eine Zentralbank gesteuert werden konnte, weil sie sich dafür bei ihrer Zentralbank refinanzieren musste. Da die Refinanzierung über die Zentralbank die Stellung von notenbankfähigen Sicherheiten erzwingt, kann sie daher – so die Theorie – die Qualität der Aktiva der Geschäftsbank steuern.